在A股市場，科技板塊近期經(jīng)歷了一次顯著調(diào)整，特別是前期備受矚目的算力概念股，其相關(guān)ETF產(chǎn)品——云計算ETF（代碼159890）在昨日交易中尾盤收低3.57%。盡管短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)，但市場分析認(rèn)為，這可能是市場資金對高位股的謹(jǐn)慎態(tài)度所致。值得注意的是，從該ETF的資金流向來看，申購熱情并未減退，依然保持強(qiáng)勁態(tài)勢。

根據(jù)上交所公布的數(shù)據(jù)，在昨日的大幅下跌中，云計算ETF（159890）仍獲得了2323萬元的資金凈申購。更令人矚目的是，近12個交易日以來，該ETF的連續(xù)凈申購額已累計達(dá)到2.5億元。這一資金動向表明，算力領(lǐng)域仍然是市場關(guān)注的焦點之一。因此，科技板塊的回調(diào)或許并非弱勢信號，反而可能為投資者提供了加倉的機(jī)會，有利于后續(xù)的反彈行情。

同時，從資金的南下流動來看，昨日南下資金凈流入達(dá)到157.76億元。其中，阿里巴巴和騰訊控股成為南向資金凈流入最多的個股，這進(jìn)一步證實了頭部云廠商在資金心中的重要地位。隨著阿里巴巴宣布大幅增加AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，國內(nèi)其他大廠也有望積極跟進(jìn)，進(jìn)一步推動算力需求的增長。

據(jù)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計，目前已有超過20家央企和12個省市接入了DeepSeek平臺，同時阿里、騰訊、百度、京東等10多家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司也相繼加入。這一趨勢預(yù)示著算力需求的激增，有望重現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”周期中的IDC投資熱潮。因此，A股算力公司的盈利預(yù)測也得到了機(jī)構(gòu)的上調(diào)，顯示出對國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈的樂觀態(tài)度。

云計算ETF（159890）的標(biāo)的指數(shù)——云計算，根據(jù)wind的一致預(yù)測，其凈利潤在未來兩年的復(fù)合增長率預(yù)計將達(dá)到53.20%。這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗證了算力產(chǎn)業(yè)的增長潛力。

考慮到A股科技股已在過熱區(qū)間運(yùn)行了一段時間，國盛證券認(rèn)為，后續(xù)的市場演變可能會圍繞主線進(jìn)行分化和擴(kuò)散。結(jié)合科技產(chǎn)業(yè)的未來事件，硬件側(cè)可能成為后續(xù)的擴(kuò)散方向，包括AI眼鏡、機(jī)器人、AI算力、半導(dǎo)體等。同時，低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向也值得關(guān)注。

中信建投武超則提出了全年布局的兩大方向：國產(chǎn)算力“水到渠成”和AI應(yīng)用“落地生根”。他認(rèn)為，算力作為新一輪科技革命的底層基礎(chǔ)，將持續(xù)受益于各行各業(yè)的應(yīng)用需求。隨著大模型規(guī)模的提升和模型能力的增強(qiáng)，算力需求也將不斷提升。同時，DeepSeek-R1為推理范式帶來的泛化可能性也將推動各廠商的技術(shù)探索，進(jìn)一步促進(jìn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣。

盡管中國互聯(lián)網(wǎng)廠商的資本開支已經(jīng)比過去增長了近一倍，但與北美相比仍有較大差距。因此，從長期來看，中國云廠商的資本開支仍有很大的增長空間。